Главная / Анализ / Кому достанется ВИЗ-Сталь

Логика УФАС проста. Сегодня ООО «ВИЗ-Сталь»— крупнейший производитель трансформаторной стали на внутреннем рынке— 82%. Остальные 18% приходятся на Новолипецкий комбинат. В случаеих объединения на отечественном рынке появится монополист.


В конце февраля истекаетминимальный срок рассмотрения Федеральной антимонопольной службой (ФАС)РФ заявки на приобретение екатеринбургского ООО «ВИЗ-Сталь»,поданной менеджментом НЛМК. По неофициальной информации, речь идето покупке 92-процентной доли итальянской компании Duferco. Месяц назадуправление ФАС по Свердловской области (УФАС) направило в центральныйаппарат отрицательное заключение по сделке. Как объяснила нам и.о.руководителя УФАС Татьяна Колотова, отказ мотивировантем, что «удовлетворение ходатайства может привести к ограничениюконкуренции на товарном рынке, в том числе в результате возникновенияили усиления доминирующего положения хозяйствующего субъекта» (закон«О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарныхрынках», ст. 18, п. 4).

Приключения итальянцев в РоссииПо мнению аналитика ИК «Антанта-Капитал» Владимира Попова, стремление Duferco продать российский актив объясняется нежеланием итальянцев мириться с российской действительностью.

По словам Татьяны Колотовой, минимальный срок вынесениярешения чиновниками ФАС РФ — месяц. Однако рассмотрение заявки НЛМКможет затянуться. Давать прогнозы в отношении того, каким будет решениецентрального аппарата, и.о. руководителя УФАС сочла некорректным.По нашей информации, оно может оказаться положительным.

Тяжбы вокруг ООО «ВИЗСталь» не позволяли Dufercoпривлекать заемные средства для развития производства. Заявкина глобальные инвестиции удалось выполнить лишь частично: вложено50 млн долларов, что позволило увеличить производство стали с 35 тыс.тонн в 1999 году до 113 тыс. тонн (в том числе 93,3 тыс. тоннтрансформаторной) по итогам семи месяцев 2005 года. По предварительнымданным, выручка «ВИЗСтали» за 2005 год составит около 100 млн долларов,чистая прибыль — 1,5 — 2 млн долларов.

Проблемы с «ВИЗ-Сталью» начались у Duferco почти сразу после покупки. В 1998 году ОАО «Верх-Исетский завод» (ВИЗ) переживало кризис, как и вся промышленность России. Чтобы спасти предприятие, генеральный директор Владислав Кавтреввыбрал проверенный путь: создал «дочку» ООО «ВИЗСталь», уставныйкапитал которой ВИЗ оплатил собственным имуществом. Руководство новойфирмой взял на себя сын Кавтрева Алексей. В результате многоходовойкомбинации 92-процентная доля «ВИЗ-Стали»оказалась под контролем итальянского металлотрейдера Duferco (см. схемуна с. 20). Летом 2002 года арбитражный суд Уральского федеральногоокруга по обращению одного из инвесторов ВИЗа ОАО МК «Уралметпром»признал эти сделки незаконными. Решение было принято после проверок КРУминистерства финансов РФ и бывшей Федеральной комиссии по ценнымбумагам. Однако череда судебных разбирательств продолжилась. За столпереговоров стороны уселись только в 2005 году, долгожданный мир былзаключен в июне.

Налоговики установили, что ООО «ВИЗСталь» значительнозанижало отпускные цены: так, мировые цены на электротехническую стальв 2002 году, по их мнению, составляли 2098 долларов за тонну,а «ВИЗСталь» продавала ее не дороже 780 долларов. В итогеза 2000 — 2002 годы предприятие должно доплатить налогов на 2,1 млрдрублей, а с пенями и штрафами — 3,7 млрд рублей (около 128 млндолларов). Решение еще может быть оспорено в суде, однако итальянцыприняли решение о продаже собственности.

Беды «ВИЗСтали», однако, не закончились: вопросык собственникам появились у налоговиков. В октябре 2005 годамежрайонная инспекция Финансовой налоговой службы России по крупнейшимналогоплательщикам Свердловской области закончила проверку предприятияза вторую половину 2000 года, 2001 и 2002 годы.

В начале декабря прошлого года Владимир Лисин направилзаявку на одобрение сделки по покупке «ВИЗСтали» в ФАС РФ. По нашимданным, к предприятию он присматривался несколько лет и даже велпереговоры с Duferco еще в период судебных разбирательствс Уралметпромом. Сейчас Лисин вплотную занялся построением вертикальноинтегрированной структуры. По его словам, компания будет развиватьсяпосредством слияний и поглощений.

Цена монополизмаНаиболее вероятным покупателем «ВИЗСтали» аналитикисчитают председателя cовета директоров ОАО «Новолипецкийметаллургический комбинат» Владимира Лисина. Суммасделки оценивается в 250 млн долларов. Владимир Попов прогнозирует:«Скорее всего, изза разбирательств с налоговиками “ВИЗСталь” достанетсяЛисину с дисконтом, и сумма претензий ФНС будет учтена в сумме сделки.Таким образом, на руки собственник предприятия в лице Duferco получитпорядка 100 — 120 млн долларов. Если оценивать актив по выручке,которая по итогам 2005 года может составить 100 млн долларов, для“ВИЗСтали” эта цена адекватна». Александр Пухаевиз «Объединенной финансовой группы» согласен с мнением коллегии добавляет: «Задолженностей у Новолипецкого комбината практически нет,что позволит ему заимствовать денежных средств столько, сколькоон имеет в свободном обращении — до 2,5 млрд долларов».

Интерес Магнитки прозрачен. Если екатеринбургскоепредприятие купит новолипецкий комбинат, то магнитогорский лишитсяVIPклиента: ММК с 2000 года поставляет «ВИЗСтали» горячекатаный подкат.По словам пресс-секретаря ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» Елены Азовцевой,«ВИЗСтали» ежемесячно отгружается 20 тыс. тонн подкатаи полуфабрикатов. НЛМК сам производит аналогичную продукцию и в услугахМагнитки нуждаться не будет.

Рояль в кустах В случае отрицательного решения ФАС на арену можетвыйти другой претендент на покупку «ВИЗСтали»: о желании приобрестиактив заявили представители ОАО «Магнитогорский металлургическийкомбинат». Правда, пока только устно: они говорят, что до вынесениявердикта службы не будут вмешиваться в ход событий.

Лазейки и лоббиРоссийское законодательство словно создано для того, чтобы его обходили.

Елена Азовцева не исключила, что если антимонопольщикиоткажут НЛМК, руководство Магнитки выйдет с предложением к Duferco:«Подождем решения ФАС, а там посмотрим».

Под эффектом в социально-экономическойсфере, очевидно, нужно понимать инвестиции в развитие «ВИЗСтали»,а также увеличение рабочих мест. Что, кстати, было одним из условийприхода итальянцев на предприятие в 1998 году: Duferco выполнило егочастично. Обещаний от НЛМК пока не слышно.

Согласно тому же закону «О конкуренции и ограничениимонополистической деятельности на товарных рынках», НЛМК может получитьразрешение ФАС, «…если участники сделки докажут, что положительныйэффект от их действий, в том числе в социально-экономической сфере, превысит неблагоприятные последствия для рассматриваемого товарного рынка» (ст. 18, п. 5).

В пресс-службеНЛМК комментировать возможность приобретения екатеринбургскогопредприятия отказались. Но на «ВИЗСтали» к сделке относятся позитивно.

Кроме того, по тому же закону, Владимир Лисин можетполучить одобрение антимонопольщиков, если докажет, что неблагоприятныепоследствия для внутреннего рынка от объединения могут бытькомпенсированы за счет усиления российского производителя на мировомрынке трансформаторной стали.

Дополнительные материалы:

Как считает Владимир Попов из «АнтантыКапитал», шансы НЛМК достаточно велики: «Во-первых,ущемить интересы конкурентов в данном случае невозможно, остальныеигроки рынка, “Северсталь” или ММК, при желании могут наладить подобноепроизводство у себя. Во-вторых,90% своей продукции “ВИЗСталь” экспортирует. Так что можно смелоговорить об усилении позиций на внешнем рынке. Не должна ущемитьпокупка предприятия и прав потребителей». Тяжелой артиллерией в борьбеза «ВИЗСталь» станет использование сильных лоббистских возможностейглавы НЛМК.

ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат»
Третий по величине производитель стали в России, крупнейшийпроизводитель электротехнических сталей в Европе. Доля на российскомрынке листовой стали —— 18%, стали с полимерным покрытием — 65%,горячекатаного проката — 17%, холоднокатаного проката — 34%,оцинкованного проката — 14%. Основные акционеры — структуры, близкиек председателю совета директоров НЛМК Владимиру Лисину. В началедекабря 2005 года НЛМК разместил на Лондонской фондовой бирже 420 млнакций (7% уставного капитала) по цене 1,45 доллара за штуку.В результате IPO комбинат привлек 609 млн долларов, а его капитализацияпо итогам размещения акций составила 8,7 млрд долларов.

Схема. От ОАО «ВИЗ» к Duferco



Нам такой партнер необходим
Приход Новолипецкого металлургического комбината может обеспечить инвестиции и технологии, уверен генеральный директор ООО «ВИЗ-Сталь» Валерий Шевелев.

Duferco
Компания учреждена в 1979 году. Один из крупнейших в миреметаллотрейдеров: продает до 25 млн тонн стали в год. Основные рынкисбыта — Восточная Европа, Южная Америка и ЮгоВосточная Азия. Оборотв 2005 году составил 5,491 млрд долларов. Владелец — итальянскийбизнесмен Бруно Болфов.


Валерий Шевелев



— Какой объем инвестиций нужен вашему предприятию?

— Валерий Валентинович, насколько обосновано утверждение, что НЛМКпосле покупки «ВИЗСтали» станет монополистом в производстветрансформаторной стали? Выгодно ли вам объединение?— С точки зрения жизненного развития, НЛМК скореестанет монополистом, если эта сделка не состоится. Сегодня 90%продукции «ВИЗСтали» идет на экспорт. Наше будущее — в конкурентнойборьбе на мировом рынке. Если мы проиграем, предприятие исчезнет какпроизводственная единица. Бороться с компаниями, имеющими огромный опыти капитализацию, лучше находясь в структуре НЛМК. На завод придутинвестиции, вырастет технологический потенциал. Хорошо известно, чтоНЛМК вкладывает в развитие производства 500 млн долларов ежегодно.Комбинат обладает самым мощным потенциалом в отрасли: его капитализация— почти 12 млрд долларов. Это значительно больше, чем у Северсталии Магнитки. Такой партнер нам необходим.

Подготовила Мария Истомина

— Для перехода на качественно новый уровень производства в ближайшие два-тригода нам требуется порядка 6 млрд рублей. Если сделка состоится,мы можем надеяться на обоснованное получение этих денег. НЛМК— прозрачная компания. Ее отчетность официально публикуется, и по нейвидно: на счетах комбината более 2 млрд долларов свободных средств,запланированных под инвестиции. Причем если в российской металлургиинаметилась тенденция вкладывать в зарубежные компании, то руководствоНЛМК планирует инвестировать в России. Часть этих денег моглибы получить и мы. Приход компании даст ощутимые преимущества не толькозаводу, но и всему региону. Смогут ли власти договориться с НЛМК— неизвестно. Учитывая, что НЛМК здесь активно мешают, будет жаль, еслион откажется от сделки.


Дайте слово недовольным Ногам на руку Мишки на сервере Плюс один Не искушай Ралли на рояле Никому не кабельность Пространство, в которое никто не заходит Выше среднего

Главная / Анализ