Главная / Инвестиции / Финансовые мичуринцы

Интерес к негосударственному пенсионному страхованиюсо стороны населения существенно не вырос. Люди, сравнивая различныефинансовые и страховые продукты, не видят серьезных конкурентныхпреимуществ НПФ. В результате огромный потенциал российского рынканегосударственного пенсионного обеспечения не исчерпан даже на десятуючасть. Судите сами: доля негосударственного пенсионного страхованияв системе всего пенсионного обеспечения составляет, по данным Институтанемецкой экономики (ФРГ), в США — 0,55, в Великобритании — 0,35,в Германии — 0,1 В России — это лишь 0,014 (расчет по величинепенсионных выплат на основе данных инспекции НПФ за 2002 год и закона«О бюджете ПФР на 2002 год»).

Негосударственные пенсионныефонды (НПФ) показали за последние два года беспрецедентный рост:уставные капиталы некоторых увеличились одномоментно в десятки раз,пенсионные резервы поднялись с 33,6 млрд рублей до 100 миллиардов.В результате пенсионный рынок обогнал по динамике страховойи банковский. Однако искусственный характер этого роста очевиден.Большинство НПФ накачивались деньгами материнских кэптивных структур,чтобы получить доступ к обязательному пенсионному страхованию —управлению накопительной частью пенсий граждан. Основная доляв приросте собственного имущества — 55,9 млрд руб. из 58,7 миллиарда —приходится на двадцатку крупнейших фондов. И все эти фонды кэптивны:принадлежат Газпрому, РАО «Российские железные дороги», РАО ЕЭС, Сургутнефтегазу и пр.

Немецкая селекцияВ Германии действует около 3700 организаций,занимающихся пенсионным обеспечением: пенсионные кассы, страховыекомпании, инвестиционные фонды, банки. Они предлагают разнообразныепенсионные продукты, зачастую носящие признаки нескольких видовпенсионного обеспечения. Наиболее схожи с российскими НПФ немецкиепенсионные кассы. Пенсионный план по системе таких касс можетпредусматривать два основных вида пенсионных схем. Первая —с гарантируемыми размерами пенсионных выплат, при этом размер взносоврассчитывается исходя из минимальной предполагаемой доходности, обычноравной средней ставке по федеральным ценным бумагам. Вторая схема даетминимальные гарантии. Величина взносов устанавливается в абсолютныхсуммах или с привязкой к заработной плате застрахованного лица. Приэтом размер пенсий не гарантируется, а риски инвестирования лежатна вкладчике.

Одна из главных причин такой ситуации — отсутствиемеханизмов, способных заинтересовать клиентов. Большинство фондовпредлагают инвестиционную доходность по действующим продуктам нижеставки банковского депозита. До принятия закона «Об обязательномстраховании банковских вкладов» это срабатывало: НПФ считаются однимииз самых надежных финансово-инвестиционныхструктур, и соотношение риск — доходность было сбалансировано. Теперьбанки могут обеспечить своим клиентам не менее высокую надежностьпо вкладам, и частные фонды на этом фоне явно проигрывают. Поэтому дляразвития пенсионного рынка необходимо предложить новый продукт, которыйсочетал бы в себе низкие риски с приемлемой доходностью. Мы считаем,что для создания нового направления российским организациям стоитизучить опыт Германии.

Разнообразие пенсионных планов и организаций,занимающихся пенсионным обеспечением, приводит к жесткой конкуренции.Выигрывают в ней будущие пенсионеры.

Пенсионные планы банков по сравнению с программамипенсионных фондов отличаются пониженными рисками. Банки устанавливаютдоходность по пенсионным планам в привязке к доходности по ценнымбумагам государства. Доходность по пенсионным планам отличаетсяот средней ставки по федеральным бумагам на 0,5 — 1,5%.

Наиболее часто встречается гибридный пенсионный продуктполис + фонд (Police + Fonds), сочетающий услуги страховой компаниии инвестиционного фонда. Наличие в схеме последнего позволяет получитьвысокую инвестиционную доходность при повышенных рисках: инвестиционныефонды могут до 100% средств вкладывать в акции. Участие в продуктестраховой организации минимизирует риски клиента. Сотрудничествоинвестиционных фондов и страховых компаний позволяет оптимизироватьсочетание доходности и рисков. Выделим два вида продуктов, предлагаемыхстраховыми учреждениями: пенсионное страхование и страховой полис +фонд. Принципы пенсионного страхования соответствуют принципамстрахования жизни. Вкладчику гарантируются минимальный инвестиционныйдоход в оговоренном размере и участие в «сверхприбыли» (прибыли,заработанной сверх гарантированной). Доля участия в «сверхприбыли»в договоре не фиксируется, поэтому ее зачастую определяет самстраховщик. По окончании фазы накопления (при выходе на пенсию)средства капитализируются, и застрахованное лицо получает из этихсредств пожизненную пенсию. В России пенсионное страхование покав зачаточном состоянии, хотя некоторые страховщики его практикуют.

Конкурирующие стороны на немецком пенсионном рынкезачастую сотрудничают. Совмещая сильные и компенсируя слабые стороныдруг друга, партнеры добиваются создания привлекательного продукта,и это позволяет им увеличивать объем продаж.

На российской почвеВ России в создании подобных гибридных продуктов помимоНПФ могут быть заинтересованы банки, страховые и управляющие компании.Гибрид пенсионный продукт + страхование, к примеру, может иметьследующий вид: часть взносов (инвестиционного дохода) в страховуюкомпанию направляется в НПФ, в результате человек получает страхованиежизни и дополнительную пенсию. Подобный проект уже существует: первыеи пока единственные «кооператоры» — НПФ «Русь» и СК «Россия».Финансовая выгода для гражданина ощутима: стоимость гибрида меньше, чемстоимость продуктов, приобретенных по отдельности. Заинтересованностьдля НПФ заключается в том, что фонд использует инфраструктурустраховщиков для роста продаж своих продуктов. Страховщикам кооперацияс НПФ несет стратегические выгоды на рынке страхования жизни. Предрекаябурный рост страхованию жизни и рассматривая этот сегмент как одиниз приоритетов, страховые компании готовы вкладывать серьезныесредства. Первая довольно солидная ласточка: ЕБРиР инвестировалв СК «Ренессанс Жизнь», которая займется исключительно страхованиемжизни (см. ст. «Ставка на жизнь», «Эксперт» 39 от 18.10.04). Любое поползновение ЕБРиР, как известно, — руководство к действию для международного рынка.

Наибольший интерес представляет пенсионный гибрид полис+ фонд. Он существует в двух вариантах. По первому все пенсионныевзносы направляются на пенсионное страхование. Устанавливаетсягарантированная инвестиционная доходность (за вычетом расходов). Еслифондовый рынок приносит большую доходность, появляется «сверхприбыль».Она не направляется вновь на страхование, а вкладываетсяв инвестиционные фонды. При этом ниже и риски, и доходность. По второмуварианту в инвестиционные фонды вкладываются не средства«сверхприбыли», а часть взносов. Цель такого распределения: частьсредств, направляемых на пенсионное страхование (пенсионный полис),обеспечивает финансирование минимальной пенсии, остальная —обеспечивает повышенную доходность. По окончании фазы накопления всясумма уплаченных взносов капитализируется и из нее выплачиваются пенсии.

Самая заинтересованная сторона в развитии гибридныхпрограмм — управляющие компании. Скрестив паевой инвестиционный фондс пенсионным продуктом, они могут нарастить продажи паев за счетиспользования инфраструктуры НПФ. При этом средства пенсионных взносов,полученные от продажи продукта НПФ, переходили бы к ним в управление.НПФ также выигрывает от такого сотрудничества. Способствуя роступрибыли управляющей компании, фонд будет компенсировать свои затратычерез льготные тарифы на управление средствами с ее стороны. Крометого, фонды задействуют инфраструктуру компаний. Стоимость гибридав этом случае тоже меньше, чем двух продуктов по отдельности.

Сложность выхода страховщиков на пенсионный рынок можнообъяснить недостатком их профессионализма и низкой страховой культуройнаселения. Взаимодействуя с НПФ, страховщики устраняют как минимум одиниз барьеров. НПФ и страховые компании делятся друг с другом клиентскойбазой, умножая ее при этом. Клиенты и НПФ, и страховых компаний — людив вопросах страхования просвещенные (пенсионное обеспечение — одиниз видов страхования), и убеждать их переключиться на партнера долгоне придется. Это справедливо и для кооперации с управляющими компаниямии банками.

Создание гибрида, сочетающего сильные стороны продуктовНПФ, страховых организаций, управляющих компаний и банков, приведетк успешному освоению ниши негосударственного пенсионного обеспечения.Конкурентоспособный продукт может в массовом порядке вывести НПФна емкий и перспективный розничный рынок. Кооперация институтов будетспособствовать созданию новых продуктов, что в итоге увеличитих конкуренцию. Рост конкуренции повлечет за собой снижение рискови стоимости продукта, увеличение доходности и повышение качестваобслуживания. А это всегда благо для потребителя.

Для НПФ выгода взаимодействия с банками очевидна.Прежде всего за счет переключения клиентуры: клиентская база у банков,как правило, значительно больше. Банки имеют развитую инфраструктуру,которая будет способствовать пенсионным продажам. Но банк, расширяяпродуктовую линейку, наращивает продажи своего продукта — привлечениявкладов. Кроме того, сотрудничество с НПФ позволит банкам создатьсоциальный имидж, что скажется и на продаже других банковскихпродуктов, например предоставлении населению кредитов.

Потом сочтемся славой
Страховые компании и НПФ видят плюсы гибридов, однако массовое применение их — дело будущего.

Дополнительные материалы:

— Предложенный продукт, безусловно, хорош по сути,но вряд ли своевремен. Для реализации этой идеи немало препятствий.Первое: развитие НПФ связано с усилением кэптивности рынка, а гибридныепродукты по определению предлагаются частным страхователям. В условияхкэптивности от участников рынка трудно ожидать столь здравого подхода,как ориентация на удешевление продукта при его гибридизации.Большинству участников продукт НПФ предоставляется в комплектес оплачиваемой работой, в которой он заинтересован более всего. Второе:контингент потребителей гибридных продуктов — скорее средний класс,точнее, его верхняя часть, а базой гибридного продукта должна бытьосновная масса населения. Наконец, последнее: десятилетие становленияроссийского страхового рынка, как и рынка НПО, не выявило базисастабильности.

Михаил Федотов, вице-президент НПФ «Исеть-фонд»:

— Суть нашего гибрида в следующем: любой клиентстраховой компании «Россия», приобретающий страховой продукт (кромеОСАГО), получит скидку в 10%, если дополнительно выберет пенсионноестрахование в НПФ «Русь». При этом денежный эквивалент скидки будетнаправлен в виде пенсионных взносов в фонд. Например, если страхованиеимущества стоит 1 рубль и клиент выбирает дополнительно пенсионноестрахование, то страхование имущества обойдется в 90 копеек,а пенсионное страхование в 10 копеек, то есть клиент получаетза 1 рубль два продукта, если захочет. При этом человек может управлятьпенсионным счетом, назначать выплаты или отказаться в будущем от одногоили обоих продуктов и вернуть себе деньги. По нашим оценкам, 80 — 85%клиентов СК «Россия» выбирает гибрид. Для страховой компаниисотрудничество с НПФ также выгодно: «Россия» предоставляет клиентуза те же деньги два продукта, таким образом стимулируя продажиосновного. Кроме того, страховая компания приобретает социальный имидж,что положительно сказывается на продажах.

Сергей Фаянс, исполнительный директор НПФ «Русь»:

Татьяна Ширинкина, заместитель генерального директора по страхованию СК «Урал-АИЛ»:

Конечно, многие проблемы снимает то, что НПФ «Русь»находится в одной группе с СК «Россия». На рынке есть еще подобныегруппы: свои НПФ есть у Росгосстраха, СК «Прогресс-Гарант».У таких групп шансы для запуска гибридных продуктов наиболее велики.Но и независимые фонды и СК имеют хорошие возможности. Страховыекомпании за счет сотрудничества с НПФ наращивают продажи, а фондувеличивает поступления пенсионных взносов. Если НПФ и СК это поймут,они успешно запустят гибридный пенсионный продукт. Я надеюсь, когдатакие проекты приобретут массовый характер, мы выйдем на сотрудничествос банками. И это будет следующий пенсионный гибрид.


Интерес к рукопожатию Не сомневаться ни в себе, ни в России На чем заработать в ЖКХ По замкнутому кругу Куда глаза глядят Гамбургский счет Успеют ли они пожить Что может студенистый белок Чумная жизнь

Главная / Инвестиции